Masih Ada Alasan Kuat untuk Memprakirakan USD akan Melemah Sedikit Lebih Jauh – Scotiabank

Puncak dalam siklus suku bunga The Fed tampak semakin dekat. Para ekonom di Scotiabank menganalisis apa yang terjadi saat siklus suku bunga AS memuncak.

USD Cenderung Meluncur ke Titik Terendah "Senyum USD"

Tekanan yang lebih luas pada USD kemungkinan akan berkembang karena hambatan-hambatan siklus meningkat dan pasar mulai mengantisipasi pengaturan kebijakan The Fed yang lebih longgar. Penurunan suku bunga The Fed kemungkinan tidak terjadi sebelum kuartal kedua tahun depan, tetapi kami memprakirakan penurunan suku bunga yang relatif cepat (dibandingkan dengan ECB) setelahnya.

Potensi pengaturan kebijakan moneter AS yang lebih longgar akan mendukung aset-aset berisiko – faktor utama dalam pandangan luas kami terhadap penurunan lebih lanjut USD. Dengan kata lain, USD cenderung meluncur ke titik terendah 'senyum USD' karena imbal hasil AS dan premi-premi pertumbuhan melemah dan investor didorong untuk mengalihkan aset dari USD ke investasi yang lebih berisiko, tetapi mungkin dengan imbal hasil lebih tinggi.

Rata-rata DXY turun hampir 5% dalam enam sampai tujuh bulan pertama setelah kenaikan suku bunga The Fed terakhir dan turun hampir rata-rata 3% setahun setelah pengetatan terakhir. Pasar ekuitas biasanya bereaksi positif terhadap puncak siklus suku bunga The Fed, naik sekitar 12% pada tahun pertama setelah kenaikan suku bunga terakhir (S&P 500).

Kami mengantisipasi penurunan moderat dalam USD secara luas di semester kedua. Tren saat ini, yang mencerminkan indeks pelacakan tertimbang DXY, spread jangka pendek sangat dekat, mengindikasikan bahwa spread imbal hasil yang kurang mendukung (riil atau yang diantisipasi) harus menjadi bagian dari cerita Dolar yang lebih lemah dalam beberapa bulan mendatang.