USD/JPY: Mengutak-atik YCC Tidak akan Picu Penurunan Tajam, Tetapi Bantu Batasi Sisi Atas – SocGen

BoJ mengutak-atik, mengutak-atik, dan mengotak-atik. Kit Juckes, Kepala Ahli Strategi FX Global di Société Générale, menganalisis prospek JPY.

YCC Adalah Kebijakan Berbahaya yang Perlu Dihentikan Sesegera Mungkin

Prakiraan inflasi BoJ jangka pendek telah direvisi ke atas, prakiraan jangka lebih panjang dibiarkan, mencerminkan kurangnya kepercayaan bahwa deflasi dapat dikalahkan dengan cara apa pun. Jalur pertumbuhan jangka lebih panjang juga tidak mengesankan dengan PDB 2025 1%. Mengingat kurangnya kepercayaan di masa depan, tidak mengherankan jika BoJ enggan membiarkan imbal hasil obligasi (atau Yen dalam hal ini) melonjak. Prakiraan konsensus para ekonom tidak lagi penuh harapan, secara keseluruhan.

Meskipun demikian, YCC adalah kebijakan berbahaya yang harus dihentikan sesegera mungkin. Dan dengan menahan imbal hasil JGB pada saat bank-bank sentral utama lainnya menaikkan suku bunga, hal itu telah menjadi faktor utama yen mencapai level terendahnya, secara riil, sejak tahun 1970-an. Jadi, BoJ ingin membongkar YCC dengan sangat hati-hati, dan Yen akan rally selambat yang mereka lakukan. Untuk saat ini, itu berarti ada sedikit kenaikan USD/JPY, tetapi penurunan dari sini juga kemungkinan akan sangat lambat hingga tren global dalam imbal hasil obligasi berubah menjadi lebih rendah.