AS: Inflasi yang Tinggi Bisa Rugikan USD Jika Kebijakan Moneter Dianggap Terlalu Dovish – Commerzbank

Apa yang disampaikan oleh data inflasi AS pada hari Kamis? Ulrich Leuchtmann, Kepala Riset FX dan Komoditas di Commerzbank, menganalisis mengapa nilai tukar USD tidak mengalami lonjakan besar setelah data dirilis.

Dimana Euforia USD?

Harga konsumen AS naik 0,3% pada bulan Desember dari bulan November berdasarkan penyesuaian musiman. Estimasi median analis adalah naik 0,2%. Harga konsumen inti adalah 0,3% dibandingkan bulan November, sejalan dengan estimasi median. Ini bukanlah sebuah kejutan besar, namun penyimpangan kecil dari konsensus para analis, dan tidak terlalu signifikan.

Bukankah kita seharusnya mengharapkan lebih banyak euforia USD? Bagaimanapun juga, hasil ini mempertanyakan citra The Fed yang (a) akan segera mempunyai ruang untuk menurunkan suku bunga dan (b) akan menggunakannya dengan berani. Nah, dengan komentarnya yang sangat dovish baru-baru ini pada konferensi pers FOMC bulan Desember, Ketua The Fed Jay Powell mungkin telah memberikan kesan kepada beberapa pengamat bahwa dia bukanlah pejuang inflasi yang tangguh (semacam Paul Volcker 2.0) yang dia suka gambarkan sebagai orang yang tidak terlalu agresif sudah lama sekali.

Namun, kemungkinan gambaran baru The Fed ini mengubah elastisitas nilai tukar USD terhadap berita inflasi. Semakin sedikit otoritas moneter AS yang berperan sebagai pejuang inflasi yang aktif, semakin sedikit pula data inflasi tinggi memberikan dampak positif pada USD.

Faktanya, jika kebijakan moneter dianggap terlalu dovish, inflasi tinggi justru dapat merugikan Dolar. Kita masih jauh dari titik itu. Namun reaksi pasar mata uang pada hari Kamis sudah mengarah ke sedikit masalah citra yang dihadapi The Fed saat ini. Ini adalah sesuatu yang harus diperhatikan dalam waktu dekat!