USD/JPY Mendorong Hingga Tidak Jauh dari 152,00, Para Analis Bullish

• USD/JPY naik hingga ke dekat 152,000 setelah komentar dari Gubernur BoJ Ueda.
• Pandangannya mengindikasikan BoJ tidak terburu-buru menaikkan suku bunga, sehingga mengurangi daya tarik Yen.
• Para analis bullish pada USD/JPY meskipun ada ancaman intervensi karena berlanjutnya divergensi suku bunga AS-Jepang.

USD/JPY naik tipis ke 101,90an pada hari Selasa. Pergerakan terbaru ini muncul setelah pidato Gubernur Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda yang menyatakan bahwa kenaikan suku bunga di masa depan – yang merupakan pendorong utama pasar FX – akan sangat bergantung pada data yang masuk.

Sebelum komentarnya muncul, terdapat beragam pandangan terhadap kemungkinan BoJ menaikkan suku bunga di masa depan. Beberapa analis mengatakan kenaikan suku bunga lebih lanjut pasti terjadi mengingat inflasi inti di Jepang tetap berada di atas target 2,0% BoJ selama 23 bulan berturut-turut.

Yang lainnya tetap lebih berhati-hati, mengarah ke fakta bahwa di Jepang, dimana deflasi telah memburuk selama beberapa dekade, inflasi sebenarnya dipandang sebagai hal yang positif dan perlu didorong. Dalam pidatonya, Ueda tampaknya memvalidasi mereka yang memprakirakan BoJ akan mempertahankan suku bunga rendah tanpa batas waktu, dengan menimbulkan keraguan terhadap kenaikan suku bunga di masa depan dalam waktu dekat.

Inflasi Masih di Bawah Target, kata Ueda

Menurut Ueda, “Tren Inflasi”, pengukur yang agak rumit dan berbeda dari pengukur umum dan inti resmi, masih berada di bawah 2,0% dan kemungkinan akan terus berlanjut dalam beberapa waktu. Oleh karena itu, perubahan dalam sikap kebijakan BoJ akan bergantung pada kenaikan inflasi dalam pengukur ini.

“Jika tren inflasi mempercepat laju menuju target inflasi 2%, maka ada kemungkinan untuk mengurangi tingkat stimulus moneter,” kata Ueda dalam pidatonya pada hari Selasa.

Dua faktor yang akan diawasi secara ketat oleh BoJ sehubungan dengan tekanan inflasi adalah inflasi upah dan inflasi jasa, tambah Ueda.

USD/JPY Diperdagangkan di Tertinggi yang Bersejarah

USD/JPY telah diperdagangkan di tertinggi yang bersejarah karena perbedaan suku bunga di kedua negara. Di Amerika di atas 5,0% sedangkan di Jepang tetap di kisaran 0,0%.

Perbedaannya signifikan karena lebih menguntungkan USD dibandingkan JPY karena para investor dapat memperoleh bunga lebih tinggi hanya dengan memarkir uangnya di AS.

Dampak dari perbedaan ini terlihat dari data Neraca Transaksi Berjalan Jepang yang dirilis pada hari Senin, yang menunjukkan tingkat arus masuk bersih ke Jepang pada bulan Februari yang lebih rendah dari prakiraan. Diprakirakan surplus lebih dari 3 miliar JPY padahal sebenarnya angkanya mencapai 2,6 miliar JPY.

Keraguan Terhadap Rencana Federal Reserve

Dampak perbedaan suku bunga terhadap USD/JPY semakin diperburuk dengan berubahnya ekspektasi kebijakan moneter di AS.

Meskipun Federal Reserve (The Fed) memprakirakan akan melakukan tiga penurunan suku bunga sebesar 0,25% pada tahun 2024 pada awal tahun ini, namun persistensi inflasi tinggi telah menyebabkan banyak orang meragukan penurunan suku bunga akan terjadi.

Data pasar tenaga kerja AS yang kuat pada hari Jumat dan penurunan Tingkat Pengangguran yang tidak terduga, lebih lanjut mengindikasikan bahwa inflasi kemungkinan akan tetap stabil karena semakin banyak pekerja yang memperoleh penghasilan kemungkinan juga akan terus melakukan belanja.

Rilis makroekonomi utama dalam kalender ekonomi minggu ini adalah data Indeks Harga Konsumen (IHK) AS yang akan dirilis pada hari Rabu. Jika data menunjukkan kenaikan di atas ekspektasi, itu akan semakin mengurangi kemungkinan The Fed menurunkan suku bunga sebanyak prakiraan sebelumnya.

Bertahannya suku bunga yang lebih tinggi di AS dan suku bunga yang lebih rendah di Jepang kemungkinan akan mempertahankan tekanan ke atas pada USD/JPY.

Ketakutan akan Intervensi

Kasus USD/JPY semakin diperumit oleh kebiasaan pemerintah Jepang dan BoJ yang melakukan intervensi langsung di pasar valuta asing untuk menopang Yen.

Melihat sekilas grafik akan langsung memberi kesan kepada para pengamat bahwa level saat ini di 151 adalah level yang telah menolak harga beberapa kali di masa lalu – baik pada tahun 2022 maupun 2023. Ini bukanlah suatu kebetulan.

Pihak berwenang Jepang telah berulang kali mengatakan bahwa mereka tidak akan mentolerir pelemahan Yen di atas level tersebut karena akan merugikan dunia usaha. Jadi mereka cenderung melakukan intervensi di kisaran 150-152.

Pada hari Selasa Menteri Keuangan Jepang Shunichi Suzuki mengatakan pihak berwenang tidak akan mengesampingkan tindakan apa pun dalam menangani pergerakan Yen yang berlebihan, mengulangi peringatan yang dibuat dalam pernyataan sebelumnya, menurut TradingEconomics. Ini telah ditafsirkan oleh pasar sebagai intervensi verbal, namun intervensi fisik kemungkinan tidak akan terjadi jika USD/JPY menguji level 152 atau lebih tinggi.

USD/JPY ke 160, Kata Para Analis

Namun intervensi hanya dapat mencapai banyak hal, dan para ahli strategi di Bank of America Merill Lynch (BofA) baru-baru ini mengatakan dalam sebuah catatan bahwa jika fundamental terus menunjukkan perbedaan suku bunga yang begitu besar, USD/JPY kemungkinan akan menembus lebih tinggi terlepas dari upaya pihak berwenang untuk melakukan intervensi, dan berpotensi mencapai 160.

Namun, skenario seperti itu akan bergantung pada keputusan The Fed untuk membatalkan rencananya untuk menurunkan suku bunga pada tahun 2024, sesuatu yang saat ini tidak terpikirkan.

Kombinasi dari BoJ menahan kenaikan suku bunga pada tahun 2024 dan penundaan rencana penurunan suku bunga oleh The Fed dapat terus memberikan tekanan ke atas pada pasangan mata uang ini.

Kesimpulan serupa dicapai oleh para analis di Brown Brothers Harriman (BBH) dalam sebuah catatan baru-baru ini di mana mereka mengatakan "Hanya masalah waktu sebelum USD/JPY naik". Ini, mereka anggap sebagai kombinasi dari upaya BoJ yang sangat bertahap untuk menaikkan suku bunga dan kemungkinan penundaan The Fed dalam melakukan penurunan suku bunga.