ECB: Kenaikan Kredibilitas dan Risiko Putaran Kedua – Nordea

Nordea mencatat bahwa para pejabat ECB, termasuk Schnabel, Lane, Rehn, dan Stournaras, semakin memberikan sinyal kenaikan suku bunga pada bulan Juni dan kemungkinan langkah lebih lanjut untuk menjaga kredibilitas. Bank ini menekankan kekhawatiran yang meningkat tentang dampak dari kenaikan harga energi terhadap inflasi yang lebih luas dan upah, dengan berargumen bahwa pasar meremehkan risiko siklus kenaikan suku bunga yang lebih penuh jika efek putaran kedua terwujud.

Para pejabat menekankan kredibilitas dan inflasi

"Pernyataan terbaru dari Schnabel dan Lane dari ECB menunjukkan kemungkinan besar kenaikan suku bunga kebijakan pada bulan Juni. Bahkan para dove tipikal seperti Rehn dari Bank of Finland dan Stournaras dari Bank of Greece berargumen perlunya 'kenaikan kredibilitas'. Namun meskipun terjadi pergeseran ini, front end EUR mengalami reli minggu lalu."

"Isabel Schnabel berargumen bahwa kita telah melewati skenario buruk – yang paling ringan dari dua skenario risiko ECB – karena kurva futures minyak yang lebih tinggi menunjukkan kejutan yang lebih persisten. Selain itu, dia melihat tanda-tanda meningkatnya efek spillover ke harga non-energi dalam kenaikan tajam ekspektasi harga jual perusahaan dan meningkatnya ekspektasi inflasi rumah tangga jangka menengah. Menunggu pertumbuhan upah yang meningkat berarti menunggu terlalu lama, kesimpulannya, dan mengabaikan kejutan tersebut bukan lagi opsi."

"Philip Lane juga bersikap hawkish meskipun dalam tingkat yang lebih rendah, dengan fokus juga pada dampak negatif terhadap ekonomi. Namun, dia memperkirakan revisi naik pada prakiraan inflasi staf untuk pertemuan bulan Juni dan dia melihat efek spillover dari kenaikan harga energi ke tekanan harga yang lebih luas. Ketika ditanya langsung tentang kenaikan suku bunga kebijakan bulan Juni, dia menjawab bahwa pasar tidak memerlukan panduan tambahan dari kami – mereka melihat kejutan yang sama seperti yang kami lihat."

"Rehn dari Bank of Finland berargumen untuk kenaikan suku bunga demi kredibilitas. Argumen yang juga didukung oleh Stournaras dari Bank of Greece. ECB terlambat menaikkan suku bunga pada tahun 2022 dengan kenaikan pertama baru terjadi ketika inflasi melebihi 8%."

"Para pembicara ECB berulang kali berargumen bahwa ekspektasi inflasi tetap terjangkar dengan baik, tetapi ekspektasi inflasi yang meningkat tajam dari rumah tangga dan perusahaan menceritakan kisah yang berbeda. Mungkin kredibilitas adalah argumen yang meyakinkan para dove untuk menaikkan suku bunga satu atau dua kali."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)